La tregua arancelaria desde Estados Unidos empieza a afianzarse

La desescalada ha respaldado una recuperación de los mercados y unas condiciones financieras más laxas que también pueden conducir a una modesta mejora de las perspectivas económicas mundiales y a una reactivación del trading con ETF.

Las tensiones alcanzaron su punto álgido tras el anuncio del «Día de la Liberación» en abril. Los aranceles de esa fecha fueron más severos de lo esperado, especialmente los aplicados a China.

Sin embargo, desde que se anunciaron los aranceles recíprocos, se han desarrollado una serie de pasos que han rebajado la temperatura. No mucho después del Día de la Liberación, la administración Trump anunció una pausa de 90 días en las tasas para los países, ex China. La pausa de 90 días establecía un tipo arancelario de referencia del 10% para todos los socios comerciales de EE.UU. -ex-China- que se revisaría a principios de julio en función de los avances de buena fe en las negociaciones comerciales.

Así, ante las primeras noticias se produjo un repunte bajista del trading con ETF. Posteriormente, EE.UU. y el Reino Unido alcanzaron un acuerdo para eximir a determinados sectores (parcial o totalmente) de los aranceles, manteniendo al mismo tiempo un tipo mínimo más general del 10% para muchos otros productos.

EE.UU. y China se dieron 90 días

Estados Unidos y China acordaron reducir drásticamente los aranceles mientras los dos países trabajan para alcanzar un acuerdo comercial más amplio y duradero, lo que repercutió positivamente en el trading con ETF.

Los aranceles estadounidenses se redujeron del 145% al 30%. Los aranceles chinos se reducirán al 10% desde el 125%. China también acordó cancelar o suspender algunas de sus contramedidas no arancelarias, como la eliminación de los controles a la exportación de tierras raras y la supresión de la prohibición de entrega de aviones Boeing.

Con estos últimos acontecimientos, el tipo arancelario efectivo sobre las importaciones de bienes procedentes de China es del 32%. La fuerte reducción de los aranceles sobre China, así como el retroceso de los aranceles del «Día de la Liberación», sitúan ahora el tipo arancelario efectivo sobre todas las importaciones de bienes en el 14%, por debajo del 23% que prevalecía tras el «Día de la Liberación», aunque sigue siendo superior al tipo arancelario medio del 2,3% para 2024.

El trading con ETF se reactivó con las nuevas noticias en instrumentos muy concretos (ETF sobre índices). Sin embargo, dados los indicios de una tregua comercial y arancelaria cada vez más amplia, las perspectivas de crecimiento del PIB mundial son ahora moderadamente mejores que hace un mes. Se prevé un crecimiento del PIB mundial del 2,5% en 2025 y del 2,4% en 2026 (frente al 2,3% anterior para ambos años).

En parte, la mejora de las perspectivas refleja los efectos reales y significativos sobre el comercio y la actividad económica de los tipos arancelarios actualmente más bajos que se mantendrán al menos durante los próximos meses. Todo esto ha ido favoreciendo la toma de posiciones en los mercados y el trading con ETF de todo tipo.

Mejores perspectivas de crecimiento y el trading con ETF

Igual de importante es el hecho de que, en la medida en que la disminución de las tensiones arancelarias sugiere que lo peor de las mismas puede haber quedado atrás, la mejora de las perspectivas de crecimiento mundial también refleja perspectivas de una actividad más resistente a medio plazo. Este segundo factor ha favorecido también trading con ETF, sobre todo de índices y divisas.

El principal motor es la mejora de China, dada la drástica reducción de los aranceles. Al menos durante los próximos meses, se espera que esta reducción ofrezca un apoyo continuado a la actividad manufacturera y exportadora china, ya que las empresas aprovechan la reducción de los aranceles para acelerar los envíos de productos chinos a EE.UU.

La relajación adicional de la política monetaria por parte del Banco Popular de China (PBoC) también debería respaldar la economía. Entre la amplia gama de medidas anunciadas por las autoridades, el PBoC redujo su coeficiente de reservas obligatorias para los principales bancos en 0,5%, hasta el 9,00%, y recortó su tipo de recompra inversa a siete días en 10 pb, hasta el 1,40%. Así, el trading con ETF sobre el mercado chino mejoró ostensiblemente.

Por otro lado, en la medida en que el entorno arancelario resulte menos inflacionista, la economía estadounidense podría ser más resistente de lo previsto anteriormente. Unas perspectivas de crecimiento más firmes en China, combinadas con una cierta resistencia de la actividad estadounidense, favorecerían las perspectivas de crecimiento de otras importantes economías y favorecería el trading con ETF en países satélites.

Un entorno arancelario menos perturbador y una actividad estadounidense y mundial más firme en general deberían ayudar a las economías fuertemente integradas en el ciclo de consumo estadounidense y en la economía mundial. Básicamente, el trading con ETF de índices y divisas emergentes.

La situación de México y otras regiones

La recesión que se espera en México también puede resultar menos grave de lo esperado. Los economistas esperan un crecimiento algo más fuerte que el anterior en el Reino Unido y Noruega, mientras que la resistencia económica de China y la reconfiguración de las cadenas de suministro para incluir a otros países de la región pueden apoyar a las economías emergentes asiáticas a lo largo del año.

Los países del G10 con importantes vínculos económicos con China también pueden beneficiarse de la ampliación de la tregua arancelaria, por lo que conviene valorar el trading con ETF de sus principales índices bursátiles y de sus divisas.

Por último, y en contraste con muchas otras economías, una región en la que las perspectivas siguen siendo decididamente inciertas es la Eurozona. No cabe duda de que la Eurozona tuvo un comienzo bastante sólido en 2025, ya que el PIB del primer trimestre creció más de lo esperado. Sin embargo, incluso mientras Trump rebajaba las tensiones arancelarias con China, la retórica hacia la Unión Europea (UE) seguía siendo polémica.

Aunque la ampliación de la tregua comercial de las últimas semanas es un avance favorable, eso no quiere decir que no vaya a haber costes económicos. Incluso con un tipo arancelario efectivo estadounidense del 14%, sigue siendo varias veces superior al tipo arancelario medio vigente en 2024. Todo esto invita a pensar si el trading con ETF europeos es una idea ganadora.

En consecuencia, se espera cierto aumento perceptible de la inflación, especialmente en EE.UU. Las encuestas de sentimiento han apuntado a una reducción de los nuevos pedidos y a un aumento de los plazos de entrega de los proveedores, lo que también sugiere una perturbación temporal de los envíos y el comercio.

Además, no hay garantías de que los aranceles no vuelvan a subir de nuevo, por lo que el trading con ETF puede ser una operativa más razonable ante la flexibilidad de las entradas y salidas. Es posible que los consumidores y las empresas quieran ver cómo se asientan los acuerdos comerciales y arancelarios antes de sentirse cómodos con sus planes de gasto a más largo plazo.

En conjunto, el segundo semestre de este año será probablemente el periodo más difícil para la economía mundial, a medida que se adapta a la realidad de un nuevo entorno arancelario mundial, más elevado.