Deuda sin crecimiento

Desde que era candidato a la Presidencia de la República en 2018, Andrés Manuel López Obrador afirmaba que impulsaría la cuartatransformación de nuestro país sin aumentar los impuestos ni la deuda pública. Pero las cosas no fueron así. En su gobierno hubo algunos aumentos de impuestos, aunque no muchos, pero estos se han acelerado ya bajo el mando de su sucesora, Claudia Sheinbaum. Los principales, como el ISR y el IVA, han mantenido sus tasas nominales. No ocurrió lo mismo con la deuda pública, sin embargo, que se ha disparado en estas dos últimas administraciones, lo cual ha sido consecuencia del fuerte aumento del gasto público.

Al cierre de 2018, el sector público mexicano registraba una deuda neta de 10.8 billones de pesos. Para diciembre de 2025 la cifra se había disparado a 18.6 billones. Desde otro punto de vista, la deuda bruta subió de 45.6 por ciento del producto interno bruto en diciembre de 2018 a 55.9 por ciento al cierre de 2025. En febrero de 2026, había aumentado a 56.61 por ciento del PIB.

“Es la mayor deuda bruta del sector público desde 1989, 58.8 por ciento del PIB, considerando información del Centro de Estudios de las Finanzas Públicas de la Cámara de Diputados”, ha comentado la directora de análisis económico de Grupo Financiera BASE, Gabriela Siller. Sí, hemos regresado a los niveles que teníamos en la crisis de los ochenta. De nada sirvieron los sacrificiosque se hicieron durante décadas para rescatar al país de ese nivel de endeudamiento.

El gobierno gasta cada vez más. En 2018 erogó 5.3 billones de pesos, pero para 2025 la cifra se había elevado a 9.2 billones (74 por ciento). Aun si se descuenta la inflación, el incremento es de 25 por ciento real, según el Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP).

Cuando hay un aumento tan fuerte del gasto público en algún país, usualmente se genera una alta tasa de crecimiento económico, aunque suele ser artificial y sin sustento a largo plazo. En México, sin embargo, hemos tenido el gasto deficitario y el alza de la deuda pública sin la expansión económica que suele acompañar estas políticas.

De hecho, la economía nacional ha tenido un desempeño decepcionante. El crecimiento promedio fue de apenas 0.9 por ciento anual durante el gobierno de AMLO. En 2025, el primer año completo de la presidenta Sheinbaum, bajó a 0.8 por ciento. Estamos registrando tasas de crecimiento de apenas la mitad del dos por ciento de los gobiernos anteriores, a pesar de que López Obrador declaró que era una injusticia que se creciera sólo este dos por ciento y prometió que llevaría la expansión a cuatro por ciento anual en promedio y a seis por ciento en el último año de su administración, 2024.

¿Por qué no crece más la economía a pesar del fuerte aumento del gasto y del cada vez mayor déficit que se convierte en deuda? Porque el gobierno está gastando más, pero mal. Por una parte, ha incrementado de manera muy importante las pensiones no contributivas, como las de los adultos mayores, sin importar si tienen recursos propios o no, lo cual compra votos, pero no generacrecimiento económico.

La inversión pública, por otra parte, se ha encauzado a proyectos que registran pérdidas, como el Tren Maya o la refinería de Dos Bocas, o que están mal hechos, como el Tren Interoceánico, el cual tuvo un trágico accidente el 28 de diciembre de 2025, apenas dos años después de su inauguración.

Para que el gasto público genere crecimiento tiene que ser productivo, pero eso no está ocurriendo en el gobierno actual. 

Twitter: @SergioSarmiento