Por Daniel Ernesto González Torres.
Hay un dato en el último informe de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) que menciona que, entre enero y julio de 2026, la recaudación del Impuesto Sobre la Renta (ISR) cayó 6 por ciento en términos reales.
El ISR es el impuesto más grande del sistema fiscal mexicano y, sobre todo, el impuesto que más información genera para conocer el comportamiento de la economía nacional, ya que grava las utilidades y los salarios. Cuando el componente del sector empresarial se contrae, no dice el SAT fiscalizó mal; dice que las empresas están generando menos ganancias, y SHCP lo reconoce al mencionar que la caída en la recaudación de este impuesto obedeció a una menor captación de pagos de las personas morales, y que fue compensado parcialmente por las aportaciones en sueldos y salarios gracias al empleo formal y a las remuneraciones reales.
Hace apenas un año se mencionaba que el ISR había crecido un 8.2 por ciento real y se había obtenido una recaudación tributaria que avanzó un 8.9 por ciento, lo que reflejaba el mejor arranque desde el año 2016. Sin embargo, doce meses después, los ingresos tributarios acumulados no están mostrando variación alguna, por lo que se puede decir que se pasó del mayor crecimiento de la recaudación en una década a un momento de estancamiento, el dato relevante está en que este cambio se presentó sin ningún tipo de modificación a la tasa impositiva.
Déficit, deuda y refinanciamiento
El Comunicado del 28 de abril de la SHCP, con datos al cierre de julio, informó que el déficit presupuestario alcanzó los 268 mil millones de pesos menos a lo programado; y el balance primario registró un superávit de 13 mil millones cuando las proyecciones esperaban una cifra negativa. Por el lado del Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), que registra la medida más amplia de la deuda pública en México llegó al 51.5 por ciento respecto del PIB, lo que se puede decir que es un nivel moderado frente a la comparación con otras economías emergentes y de América Latina.
También se presentó una adecuada administración financiera, debido a que el 17 de julio se habían refinanciado cerca de 183 mil millones de pesos de deuda y se canjearon valores con vencimientos entre 2026 y 2035 por otros instrumentos con vencimiento entre 2027 y 2057, lo que en los hechos alarga el plazo promedio de la deuda en 3.64 años. También a finales del mes se completó la recompra anticipada de tres bonos en dólares y uno en euros por un monto de 5.9 mil millones de dólares, con lo que las amortizaciones externas de los próximos tres años se redujeron en aproximadamente un 37 por ciento.
Al realizar estos ajustes el costo financiero de la deuda bajó 4.9 por ciento y quedó en aproximadamente 115 mil millones de pesos por debajo de lo presupuestado, un dato que de acuerdo a la misma Secretaría fue resultado de la estrategia de manejo de pasivos, pero también debido a la apreciación del tipo de cambio.
Es decir, un peso más fuerte abarata en moneda nacional el servicio de la deuda contratada en dólares, pero como es sabido estos datos se pueden revertir con la misma velocidad con la que se mueve el tipo de cambio, y se debe considerar que el segundo semestre del año parece no garantizar el mismo comportamiento del tipo de cambio, ni de la inflación.
Ingresos petroleros y presión sobre la recaudación
Este peso solido que abarata la deuda, por otro lado encarece en términos relativos lo que México exporta, incluido el petróleo, de hecho, los ingresos petroleros acumularon 608 mil 564 millones de pesos que equivalen a un crecimiento del 10.7 por ciento anual, pero que quedaron 100 mil 545 millones de pesos por debajo de la estimación.
Es decir, si el ISR cae y los ingresos tributarios totales no se mueven en términos reales, y las ventas de petróleo no crearon los recursos que se esperaban algún otro factor tuvo que compensar los ingresos.
El consumo sostiene los ingresos tributarios
El Impuesto al Valor Agregado (IVA) creció un 9.9 por ciento real y superó en 108 mil millones de pesos la cifra programada, por su parte el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) aumentó 9.3% debido a la actualización de cuotas y las tasas al tabaco y las bebidas saborizadas, mientras que el IEPS de gasolinas y diésel cayó un 2.1 por ciento por los estímulos aplicados a los precios de los combustibles.
Dicho de otra manera, la parte del sistema fiscal que está sosteniendo la recaudación es el consumo, y una parte importante de este crecimiento no viene de una base gravable más amplia sino mayores cuotas. También se puede decir que se está presentando un desplazamiento de la carga tributaria de las utilidades de las empresas hacia el gasto de los hogares.
Paquete Económico 2027 en la mira
Este informe de la SHCP se presentó diez días de la entrega del Paquete Económico 2027, con las tres principales agencias calificadoras internacionales observando la decisión que tomará el ejecutivo federal sobre cómo se cerrará la brecha entre un gasto que no cede y unos ingresos tributarios que dejaron de crecer. Al cierre de julio, los Requerimientos Financieros del Sector Público sumaban 727 mil 500 millones de pesos, casi 40 mil millones más que en el mismo punto del año anterior.
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